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　　综合媒体报道，“杭州六小龙”之一的群核科技已经正式启动招股，拟4月17日正式在港交所挂牌上市。

　　这不但标志着“杭州六小龙”中将出现首家完成IPO的企业，也让“空间智能”这个比较细分的科技概念，出现在全球投资者的视野中。

　　其成功上市后的股价情况，是否会引发股市上相关概念股的连锁反应？投资者该如何辨别呢？

　　据公司披露的全球发售文件，公司是国内领先的云原生空间设计软件提供商，产品广泛应用于从住宅及办公楼到零售店及商业项目等业务场景。

　　其软件产品以人工智能技术和专用图形处理单元（GPU）集群驱动，使设计师和企业能创造出引人入胜的设计，并通过即时及沉浸式的视觉效果进行体验。在公司软件打造的设计可转化为可生产图纸，从而支持自动化生产流程。

　　所谓空间智能概念，核心是AI对三维物理世界的感知、理解、推理与交互能力，将静态物理空间转化为可计算、可预测、可自主响应的智能系统。公司的主要业务正契合这个概念。

　　从行业（空间设计软件）上看，根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年收入计，群核科技以23.2%的市场份额成为国内该行业最大的提供商。

　　此外，公司已经将业务扩展至具身人工智能训练和电子商务产品展示，并正在拓展更广泛的通用设计及可视化软件市场。

　　在产品端，公司产品矩阵以酷家乐为核心，酷家乐是国内的一个云原生空间设计软件，提供快速拖放式3D设计、即时逼真渲染、广泛模型库及BIM能力。在国际市场，公司针对亚洲及美国市场推出一款本地化空间设计软件Coohom，其拥有适配特定地区的设计界面及模型库，支持18种语言。

　　除软件产品外，公司提供专业服务，其主要包括模型服务、技术部署服务及客户培训。通过于2024年推出的SpatialVerse，公司亦创造逼线D数据集。

　　在技术端，公司的软件及服务基于三项核心技术能力：专门构建的GPU基础设施，先进的人工智能（AI）应用程序及合成虚拟数据生成。

　　在财务表现方面，公司主要收入靠依然是传统软件服务商的订阅模式收费。2025年，公司的收入达人民币8.2亿元，同比增8.6%；2023~2024年，公司的收入分别为6.63亿元和7.55亿元，保持连续增长。

　　作为一家高成长性的科技企业，由于销售开支和研发投入巨大，公司依然未能实现盈利。2023年至2025年，群核科技分别产生净亏损6.46亿元、5.13亿元和4.28亿元，预计在2026年仍将亏损。

　　不过，如果按照非国际财务报告准则计量，群核科技的经调整净亏损由2023年的2.42亿元减少71.0%至2024年的0.7亿元。并在2025年实现扭亏为盈，全年经调整净利润为5710万元。

　　总之，公司的盈利能力逐年向好趋势已经成型，且毛利率也在逐年提高，这些都是其能够顺利上市的保证。

　　从群核科技的业务可见，在空间智能概念下，智能化的空间设计软件是当前主流的赛道方向，还有便是智能化的其他通用设计及可视化软件。

　　前者是一种数字化工具，用于创建、编辑和分析空间布局，广泛应用于建筑设计、室内设计、城市规划和基础设施建筑等领域。当前，设计师和建筑师现在需要更强大、更智能的工具来实现创新的高质量解决方案，从而推动对空间设计软件的需求。

　　后者是通用设计及可视化软件中除了空间设计软件以外的垂直领域，涵盖广泛的应用领域，包括空间设计、CAE、CAM、CAA、游戏设计、广告设计以及其他可视化工具（包括AR、VR及其他）。其驱动力也主要来自于AI、云计算及即时渲染的技术进步，以及制造业、建筑业、医疗保健及娱乐业等各行各业对数字转型需求的增加。

　　当前看，空间设计软件收入是公司的核心收入来源，而其他通用设计及可视化软件领域则是其业务后续的拓展方向，两者当前都由AI和大数据等科技支撑，都有广泛的市场前景。

　　据弗若斯特沙利文数据，国内空间设计软件行业在过去五年大幅增长，从2020年的19亿元增长至2024年的33亿元，预计到2029年将进一步增加至66亿元。2024~2029年的复合年增长率为14.9%。

　　同时，包含空间设计软件在内的通用设计及可视化软件（国内）市场将由2024年的750亿元增长至2029年的1729亿元，复合年增长率达到18.2%。强劲的增长主要得益于在建筑、制造、媒体等不同行业的使用日益普及，以及相关行业对数字化转型的持续投入推动持续需求。

　　可以说，AI赋能、空间设计软件、通用设计及可视化软件三个关键词，便是空间智能概念的核心。深度理解这些概念，将有助于投资者厘清概念的内涵，早做投资布局准备。

　　一个大背景是，当前纯文本大模型的应用和饱和度其实已经比较高，而在自动驾驶、服务机器人、工业智造、智慧城市、智能家居、AR/VR、数字孪生等实体场景，细分的空间智能模型必须拥有足够的空间理解能力。群核科技就是找准了这个细分的方向，拓展AI应用的市场边界。

　　同时，智能化的通用设计及可视化软件也将是机器人或者其他广泛科技赛道产业链上的重要一环，充分享受科技大变局时代的红利。据悉，群核科技已与智元机器人、银河通用、禾赛科技、杭叉集团、华策影视、遨森电商等各行业龙头企业建立战略合作，支持空间智能在室内设计、电商、具身智能、影视、XR等领域的相关软件应用。

　　牛鼻子依然是AI、GPU以及合成数据技术。不是所有的通用设计及可视化软件都可以被称得上属于空间智能概念，这点还是需要很多投资者重点关注，免得可能被蹭概念的主儿，带偏了节奏。

　　主要是公司依托强大的GPU集群架构与领先的AI应用构筑显著技术优势，全链路一体化打通，可实现从工具到生态的高纬度进阶，将核心能力延伸至虚拟场景开发、电商、AI营销等多生态领域。

　　这些智能技术优势同时也帮助公司加大海外市场的开拓，海外软件收入占比逐步提升。

　　同时，据华西研究，公司还提前布局AI时代的隐形基建——合成数据赛道，依托空间智能平台积累的海量3D数据资产（具备稀缺性），公司已卡位AI训练关键赛道，为全球的AI大模型、具身智能、机器人、XR等前沿领域企业和科研单位提供“高逼真、物理正确”的合成虚拟数据集，打开新的增长曲线。

　　有了上述三项智能化技术优势，才是群核科技被市场认作空间智能概念以及被认作“杭州六小龙”之一的有力保证。

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